昨日下午，中信证券2011年中期投资策略报告会在惠州会展中心新闻发布中心举行。会议主题为“经济筑底，柒月突围”。中信证券研究部策略及行业分析师就下半年我国宏观经济环境与增长趋势、宏观经济与A股市场的突围方向等议题与投资者进行了深入交流。
在策略报告会上，中信证券策略分析师刘津指出，6月通胀阶段性见顶将是大概率事件，但并不意味着信贷将会大幅放松。财政政策放松有望先于货币政策放松。中央下半年的工作重心将有望向较为积极的财政政策转变，这将是推动下半年行情发展的核心因素。
刘津表示，目前指数估值已经基本见底，综合预测2011年A股全市场净利润增速有望达到18.6%，所以预测未来6个月上证综指的目标最高有望达到3500点，而7月将是重要的“突围”时点。下半年需要关注的对A股市场走势将起到关键作用的事件信号包括，6~7月多方渠道努力解决保障房建设资金来源、7月中下旬中央政治局会议定调主要经济工作、7月可能召开的全国水利大会、8月美国国债上限决议、7~9月欧洲债务到期高峰等。
基于上述分析，中信证券研究部策略组认为，A股市场有望在七月前后迎来上涨行情，并因此提升了6个月内上证综合指数目标点位到3500点。预计2011年A股全市场净利润增速18.6%，目前动态市盈率在14倍左右。虽然估值低并不是买入股票的充分理由，但是辅以积极的经济或政策信号，那么应当足以推动市场估值修复。四部委联手发行地方债、企业债、中期票据和公司债凸显制度落实能力，解决重大项目资金来源，将显著改善流动性预期。
在行业配置方面，中信证券研究部分析师施亮和陈聪分别就农林渔业和房地产行业作出分析。中信证券研究部策略组认为下半年的行情将展示出传统的行业轮动的特点。基于经济增速见底回升、政策有所放松以及当前较为均衡的行业估值，行业配置逻辑重归传统投资时钟。在6-7月份的行情启动阶段，看好公共开支增加与可选消费回归，关注积极财政政策相关的房地产（保障房）、建筑（水利）、水泥等，可选消费类关注增速走过低点的汽车、电子等；在7-8月份，关注业绩浪行情，看好预期中报业绩较好的银行、保险；在9月份的行情演进阶段看好投资品去库存化末端的景气复苏，推荐机械、基础化工和钢铁；到10月份的行情扩散阶段，海外避险情绪降温，大宗商品将有表现；最后是11-12月份的行情加速阶段，偏好成长股与消费股的回归。
